7。64%品种的成交量PCR均值和74%品种的持仓量PCR均值下降，显示商品期权市场看多情感升温。
回首2024全年，正在现有51个活跃商品期权中，仅16个的二十日汗青波动上升，而且幅度很是无限。其他35个品种的波动率呈现了冲高回落或者低位震动的走势。解除新上市的原木和瓶片，汗青波动率降幅前三大品种别离为，碳酸锂45。2%，原油19。8%和生猪12。1%。从具体走势看，无论标的上涨仍是下跌，汗青波动率遍及正在5月和10月大幅上升，其他时间下降或震动。
2024年新增12个期权品种，均于下半年上市，具体别离是6月21日郑商所的玻璃和红枣，8月23日大商所的鸡蛋、生猪和玉米淀粉，9月2日上期所的铅、镍、锡和氧化铝，11月18日大商所的原木，以及12月27日郑商所的瓶片和广期所的多晶硅。此中仅瓶片和多晶硅两个品种是期货和期权初次上市，其他十个品种均为已上市期货物种新增期权。
2024年商品期权成交总量达到11。69亿手，创上市以来新高。不外同比增速放缓至9。2%。上半年因政策、行情和情感等多方面缘由，商品期权成交量大幅削减。下半年跟着期货价钱波动加剧以及新品种集中上市，商品期权成交再度变得活跃。
回首2024年，已上市40个商品期权品种的成交量、持仓量和成交额同比遍及下降，不外因为新上市了12个品种，三项成交数据的总量仍然立异高。低波动率延续，跨越70%品种的期货汗青波动率和期权现含波动率进一步下降，全年仅正在5月和10月呈现波动率大幅上升的行情。各品种的多空情感分化严沉而且变化屡次，期权PCR目标的无效性下降，只要纯碱、锰硅、橡胶、棕榈油和铁矿石的持仓量PCR取期货价钱呈现较着正相关性。
虽然期权的PCR目标对期货价钱有感化，可是影响程度凹凸需要参考相关性数据。 2024年成交量PCR取期货价钱相关性较低，而持仓量PCR取期货价钱相关性较高。纯碱、锰硅、橡胶、棕榈油和铁矿石的持仓量PCR取期货价钱相关性跨越0。8，即当期权持仓量PCR达到高位时，期货价钱会冲高回落，当期权持仓量PCR达到低位时，期货价钱会止跌反弹，具体参考纯碱持仓量PCR取期货价钱的走势对比图。
分析考虑汗青波动率和平值现含波动率，当前只要氧化铝的波动率偏高，苯乙烯、原油、棉花、碳酸锂和PP的汗青及现含波动率均低于10%分位程度，对折品种的两种波动率低于20%分位程度，商品期权市场波动率达到最低程度，而且这种低波动率曾经持续两年半，按照波动率的均值回归特征和以往低波动率持续的时间周期，2025年低波动率品种极高概率呈现大级别行情。
瞻望2025年，白银和棕榈油具备高投契度、低波动率和看空情感，期货可能回调，保举卖出看涨期权。铁矿石、纯碱和豆粕具备低波动率和看多情感，期货价钱可能反弹，保举卖出看跌期权。
细分品种来看，豆粕期权日均持仓量高达83万手，断崖式领先，现实上自2017年上市至今，豆粕日均持仓量仅正在2023年跌至第二，其他时间均稳居榜首。螺纹钢、棉花和白银等品种的期权日均持仓量自上市以来持续添加，而期货行情猛烈的锰硅，日均持仓量添加1164%。
2024年商品期货指数振幅仅为20%，达到2019年以来最低。商品期货波动幅过活益收窄，期权凭仗着高杠杆和策略矫捷等劣势脱颖而出，成为了深受市场青睐的设置装备摆设资本和办理风险东西。
期权成交量占期货成交量的比例是权衡市场成熟度的主要目标，海外商品期权颠末多年成长，这一比例不变连结正在40%摆布。2024年这一比例提拔至22。5%。棉花、碳酸锂、纯碱和白银等品种期权成交量占期货的比例提拔幅度达到10%以上，而铁矿石期权成交量占期货的比例持续第二年连结正在50%以上，这些市场特征都反映出参取者曾经将期权做为主要的办理风险和设置装备摆设资本东西。
2024年商品期权日均持仓量为725万手，同比增速高达39%。相对比的，日均成交量为440万手，反而较2023年下降2万手。39个已上市品种中，26个品种的日均持仓量分歧程度增加，新上市12个品种的持仓量增加速度较着加速，例如玻璃和氧化铝，挂牌不脚一个月，单日持仓量就冲破10万手。
细分品种看，纯碱期权虽然上市时间短，可是由于财产矛盾凸起，日均成交量攀升至第一位。白银期权因期货行情猛烈，日均成交量跃居第二名。做为2023年排名第一的PTA，2024年日均成交量削减60%，跌至第三名。总体而言，2024年各品种期权成交呈现以下两个特点。
2024年商品期权成交量、持仓量和成交额再创汗青新高，不外增速较着放缓。期货汗青波动率和期权现含波动率进一步下降，曾经达到极低程度。以下通过十个沉点数据，让我们一览2024年商品期权市场特征。
目前场内商品期权品种数量累计达到52个，此中动力煤成交不活跃。2025年除了更多期货物种补齐期权之外，还会推出白糖、豆粕和玉米系列期权，期权品种数量估计冲破60个。
PCR是指看跌期权取看涨期权不异目标的比值，一般环境下，成交量或持仓量的PCR越高，代表期权市场看空情感越强。 2024年比拟2023年，39个已上市品种中25个（64%）的成交量PCR均值下降，29个（74%）的持仓量PCR均值下降，反映看多情感升温，此中PVC、碳酸锂、纯碱和菜粕的看多情感正在年内都达到过汗青最高程度。别的苯乙烯、PTA、棕榈油和甲醇的看空情感较着上升，部门市场参取者正在冲高回落行情中巧用期权进行风险办理。分析成交量和持仓量PCR均值的变化纪律，能够发觉碳酸锂、PVC、工业硅、菜粕、豆粕、棉花和纯碱呈现看多情感，而黄金、铁矿石、苯乙烯和棕榈油具备看空情感。
取汗青波动率一样，2024年期权现含波动率全面下降，51个活跃品种中仅10个上升。现含波动率降幅前三大品种别离为，碳酸锂23。6%，纯碱13。1%和尿素11。5%。
2024年商品指数振幅为20%，仅非金属建材和贵金属振幅跨越汗青均值。瞻望2025年，振幅较小的能源和化工板块，相关品种的期货价钱波动大要率加剧。
瞻望2025年，上半年波动率估计连结低位，下半年波动率无望显著上升。当前白银和棕榈油具备高投契度、低波动率和看空情感，期货可能回调，保举卖出浅虚值看涨期权。铁矿石、纯碱和豆粕具备低波动率和看多情感，期货价钱可能反弹，保举卖出浅虚值看跌期权。需要留意的是，一旦上述品种的波动率起头大幅上升，立即改为期货或者买入期权策略。
2024年1月2日至12月31日，共计242个买卖日。同时上市期货和期权的51个活跃品种中，有18个品种的期货价钱收涨、33个收跌。年内期货最大涨幅居前三位的的别离是氧化铝（57%）、锰硅（54%）和白银（46%），最大跌幅居前三位的别离是玻璃（-46%）、红枣（-40%）和纯碱（-34%），振幅（最大涨幅-最大跌幅）居前三位的别离是氧化铝（65%），锰硅（62%）和纯碱（55%）。振幅居后三位的别离是PP（10%），塑料（11%）和乙二醇（13%）。
2024年商品期权的总成交额为7853亿元，日均成交额为32。4亿元，同比增速均为17%，为积年最低。虽然只要11个品种的成交额增加，可是此中黄金和白银贡献了次要成交额增量。
10。当前只要氧化铝的波动率偏高，苯乙烯、原油、棉花、碳酸锂和PP的汗青及现含波动率均低于10%分位程度。
凡是采用期权成交量取持仓量的比值来权衡投契程度，若跨越100%则反映该期权品种的投契度较高。2024年已上市39个品种中，25个的投契度下降，苯乙烯、PTA、纯碱和聚烯烃等化工品的投契度大幅下降，次要取期货行情平平相关。投契度上升的品种中，原油、黄金、白银、橡胶和锰硅等品种期货的价钱波动猛烈，市场参取者操纵期权高杠杆的特征，最大化资金利用效率。
